Número médio de opções de compra de ações

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Dimensões da bolsa de ações nas empresas pré-IPO Tech.

Pontos chave.

Se você calcular qual a porcentagem da empresa que possui, você pode ver o quanto suas ações podem valer à medida que a empresa cresce. Você pode determinar se a concessão é competitiva pela porcentagem da empresa que as ações representam. Cada nível na organização deve obter metade das opções do nível acima. Observe que é raro que uma bolsa de opções de ações para alguém que não seja um CEO exceda 1%. Nota do Editor: Embora este artigo tenha sido escrito durante uma era anterior no uso da compensação de estoque, a abordagem geral e o método que discute ainda são usados ​​atualmente por empresas pré-IPO. Para obter dados mais recentes, consulte as FAQs sobre bolsas de estoque e práticas e tamanhos de bolsas de estoque em empresas pré-IPO e privadas.

Até que se tornou uma prática comum na década de 1990 para oferecer bolsas de ações para um espectro relativamente amplo de funcionários, a maioria das pessoas se contentava em recebê-las. Embora a compensação das ações tenha sido ferida por tendências do mercado de ações e mudanças contábeis, os funcionários ainda recebem prêmios de equidade e são mais experientes sobre eles do que costumavam ser. Agora, eles geralmente se perguntam se as concessões que são oferecidas são competitivas com o que eles esperariam de outro empregador em sua indústria. À medida que mais informações se tornaram disponíveis sobre as práticas e as funções das bolsas de ações, os funcionários precisam de dados sólidos sobre as práticas de concessão. Salário pesquisou as tendências em empresas de alta tecnologia durante o boom das dotcom.

Em uma inicialização, não é quantos: é a porcentagem.

Especialmente em empresas de inicialização de alta tecnologia, é mais importante saber qual a porcentagem da empresa que representa uma opção de opção de estoque, do que é saber quanto de ações você obtém. "Não fique preso nos números", disse Keith Fortier, um ex-consultor de remuneração com Salário. "Em uma inicialização, o significado está nas porcentagens".

Em uma empresa de capital aberto, você pode multiplicar o número de opções, por vezes, o preço atual da ação, e depois subtrair o número de ações com o preço de compra, para ter uma idéia rápida de quanto valem as opções.

Em uma empresa mais nova, onde as ações são menos líquidas, é mais difícil calcular o valor das suas opções, embora seja provável que valem mais se a empresa estiver bem do que as opções que você pode obter em uma empresa de capital aberto. Se você calcular qual a porcentagem da empresa que possui, você pode criar cenários quanto ao quanto suas ações podem valer à medida que a empresa cresce. É por isso que a porcentagem é uma estatística importante.

Para calcular a porcentagem da empresa que você está oferecendo, você precisa saber quantas ações estão em circulação. O valor de uma empresa (também conhecida como capitalização de mercado, ou "limite de mercado") é o número de ações em circulação o preço por ação. Uma empresa de arranque pode ser avaliada em US $ 2 milhões quando um empregado adiantado se junta à empresa, mas atinge um valor de US $ 20 ou mesmo $ 200 milhões apenas um ano ou dois mais tarde. Sabendo que há 20 milhões de ações em circulação, é possível que um engenheiro de fabricação prospectivo avalie se uma concessão de contratação de 7.500 opções é justa.

Algumas empresas têm um número relativamente grande de ações em circulação para que elas possam oferecer bolsas de opções que saibam bem como números inteiros. Mas o candidato experiente deve determinar se a concessão é competitiva pela porcentagem da empresa que as ações representam. Um subsídio de 75.000 ações em uma empresa com 200 milhões de ações em circulação é equivalente a uma outorga de 7.500 ações em uma empresa de outra forma idêntica, com 20 milhões de ações em circulação.

No exemplo acima, a concessão do engenheiro de fabricação representa 0,038% da empresa. Esta porcentagem pode parecer pequena, mas se traduz em um valor de $ 750 para o estoque se a empresa valer 2 milhões de dólares; $ 7,500 se a empresa valer US $ 20 milhões; e US $ 75.000 se a empresa valer US $ 200 milhões.

Subsídios anuais versus concessões de novos empregados em empresas de alta tecnologia.

Embora as opções de estoque possam ser usadas como incentivos, os tipos mais comuns de bolsas de opções são subsídios anuais e subsídios de aluguel. Um subsídio anual se repete anualmente até o plano mudar, enquanto um subsídio de aluguel é uma concessão única. Algumas empresas oferecem subsídios de aluguel e subsídios anuais. Esses planos geralmente estão sujeitos a um cronograma de aquisição, onde um empregado é concedido compartilhamentos, mas ganha o direito de propriedade - ou seja, o direito de exercê-los - ao longo do tempo.

Os subsídios anuales recorrentes geralmente são pagos a pessoas seniores e são mais comuns em empresas estabelecidas cujo preço da ação é mais nível.

Em startups, a concessão de aluguel é consideravelmente maior do que qualquer concessão anual, e pode ser a única concessão que a empresa oferece no início. Quando uma empresa começa, o risco é maior e o preço da ação é menor, de modo que as bolsas de opções são muito maiores. Ao longo do tempo, o risco diminui, o aumento do preço das ações e o número de ações emitidas para novas contratações é menor.

Uma boa regra geral, de acordo com Bill Coleman, um ex-vice-presidente de remuneração no Salário, é que cada nível na organização deve obter metade das opções do nível acima. Por exemplo, em uma empresa onde o CEO recebe uma concessão de contratação de 400.000 ações, as concessões de opções podem parecer assim.

Regra geral: cada nível obtém metade dos compartilhamentos do nível acima.

Fonte: Salário, janeiro de 2000.

As Tabelas 1 e 2 mostram práticas de concessão recentes entre empresas de alta tecnologia que oferecem subsídios anuais e subsídios de aluguel, respectivamente. Os dados, provenientes de levantamentos publicados, são expressos em porcentagens da empresa. Para ilustração, as subvenções também são expressas em termos de número de opções em uma empresa com 20 milhões de ações em circulação. O conjunto de dados inclui tanto startups como empresas estabelecidas, especialmente empresas apenas antes e logo após um IPO.

Tabela 1. Práticas anuais de concessão de opções de estoque no setor de alta tecnologia.

Fonte: Salário, com base em dados compilados a partir de pesquisas publicadas a partir de janeiro de 2000.

Tabela 2. Subsídios de aluguel de opção de estoque no setor de alta tecnologia.

Fonte: Salário, com base em dados compilados a partir de pesquisas publicadas a partir de janeiro de 2000.

Observe que é raro que uma bolsa de opções de ações para alguém que não seja um CEO exceda 1%. (Os fundadores normalmente mantêm uma porcentagem significativamente maior da empresa, mas suas ações não estão incluídas nos dados.) Para dar um exemplo extremo, se 100 funcionários receberam uma média de 1% da empresa, não haveria nada para alguém mais.

Percentagens de propriedade em um evento de liquidez.

À medida que uma empresa se prepara para uma oferta pública inicial, uma fusão ou algum outro evento de liquidez (um momento financeiro em que os acionistas podem vender ou liquidar suas ações), a estrutura de propriedade geralmente muda um pouco. Em um IPO, por exemplo, executivos seniores de alto perfil geralmente são trazidos para fornecer credibilidade adicional e visão de gerenciamento. "Wall Street, banqueiros de investimento e a comunidade financeira como um todo olham para a equipe de gerenciamento ao avaliar uma oportunidade de investimento", disse Coleman. "Os funcionários que estiveram lá desde o início às vezes são surpreendidos ao ver um grande número de opções serem distribuídas perto do IPO, mas eles deveriam esperá-lo. Embora dilua sua propriedade, é feito para aumentar o valor da empresa atraindo o mais alto calibre de gerentes seniores e, assim, melhorando o potencial do investimento ".

As pessoas que projetam planos de opções de ações antecipam eventos de liquidez ao reservar grandes reservas de opções para essas contratações em fase tardia. Como resultado, a estrutura de propriedade de uma empresa de alta tecnologia em um evento de liquidez assemelha-se à da Tabela 3. Novamente, os números são expressos em termos de porcentagem de ações em circulação e número de ações em uma empresa com 20 milhões de ações em circulação. Os dados provêm de pesquisas publicadas e da análise de limas S-1.

Tabela 3. Níveis de propriedade em um evento de liquidez na indústria de alta tecnologia.

Fonte: Salário, com base em dados compilados a partir de pesquisas publicadas e análises de práticas reais dos registros S-1 em janeiro de 2000. A informação exclui as participações do fundador.

Fortier enfatizou que é importante ter em mente as mudanças nas práticas de compensação ao longo do tempo. "Este dado reflete práticas de concessão durante o boom das empresas", disse ele. "Não ficaria surpreso se houvesse alguma mudança na composição de pacotes de compensação nas indústrias em geral". Ironicamente, no entanto, ele disse: "É precisamente quando a bolsa está baixa, como é agora, que você idealmente quer negociar por mais opções". (Para obter detalhes sobre negociação com compensação de estoque, consulte nossa série relevante de artigos sobre o assunto.)

Por que Startups não gostam de dizer aos funcionários Quantas ações existem realmente na empresa.

2 de abril de 2018, 12:57 PM 84,104.

Howard Lerman é o co-fundador e CEO da Yext, uma grande empresa que arrecadou quase US $ 70 milhões. Yext.

Tech Recruit: "Você pode me dizer quantas partes totais existem na empresa?".

Empresa: "Não divulgamos o número total de ações. Mas suas opções podem valer muito. Nós oferecemos 100 mil ações e o preço de exercício atual é de US $ 1,00 por ação. Se você acredita que nossa avaliação pode crescer 10x, isso significa que suas ações valerão US $ 900.000.

Ben Horowitz escreveu sobre esta técnica. É uma boa maneira para uma empresa contornar diretamente respondendo quantas ações totais existem na empresa, concentrando um funcionário na posição de vantagem absoluta que poderiam ganhar em vez de sua parte relativa da empresa.

A razão pela qual eu cresci avesso a esta técnica é porque um aumento de 10x na avaliação quase nunca corresponde a um aumento de 10x no preço de suas ações. Para ter sucesso, uma empresa precisará emitir opções para recrutar pessoas excelentes e aumentar o financiamento. Como isso acontece, a empresa emite novas ações e todos os acionistas existentes são diluídos. No exemplo acima, suponha que a empresa tenha começado com 10 milhões de ações, e ao longo de três rodadas e várias opções de ações finalizaram com 15 milhões de ações totais. Diga que a empresa obtém um aumento de dez vezes na avaliação - US $ 100 milhões. Mas, quando isso acontece, porque há tantas ações novas, o preço das ações é de apenas US $ 6,67.

Aumento de avaliação! = Aumento do preço das ações.

Então, por que tantas empresas estão relutantes em divulgar seu número total de ações? Por dois motivos: (1) o número de ações em uma empresa está quase sempre subindo de rodadas de financiamento e novas opções de estoque de empregado e (2) a porcentagem apenas parece opticamente infinitesimal (geralmente geralmente é um problema com funcionários subordinados) . В.

A marcha ascendente das ações é o verdadeiro desafio de comunicação.

Digamos que uma nova empresa seja incorporada com 10 milhões de ações. O quadro dá ao CEO um conjunto de opções de 10% para distribuir os empregados. Com o tempo, o número total de ações em circulação aumenta, de forma incremental com cada concessão, até um máximo de 11.000.000. Em qualquer momento, o número de ações da empresa está em algum lugar entre 10 e 11 milhões de ações.

Isso traz uma pergunta interessante. Se a empresa desejar divulgar o número total de ações, qual número deve revelar? В.

Existem três opções: 10.000.000 (o número original), 10.000.000 mais o número exato de opções que emitiu (o número atual), ou 11.000.000 (o número totalmente diluído). Â Usando o número original é enganador. Com vergonha de qualquer CEO que representa esse número para qualquer um. O número atual é tecnicamente preciso - mas apenas nesse momento exato. À medida que mais opções são concedidas, o número total aumenta. Â O número atual das citações da empresa não é mais preciso. Algumas empresas usam o número totalmente diluído. É o mais conservador. É opticamente inferior ao número atual - no caso acima, parece ser 10% mais diluído do que atualmente é. O número totalmente diluído também aumenta, ao longo do tempo, à medida que as empresas levantam rodadas de financiamento adicionais, ou um conselho autoriza a emissão de mais opções.

A maioria das empresas que revelam seu número usa seu número atual. Isso é tecnicamente preciso. Mas, coloca os recrutas com ofertas concorrentes na posição infeliz de não saber se estão comparando maçãs com laranjas. A pergunta certa para um recruta ou empregado para perguntar é qual é o número totalmente diluído. В В.

Minha preferência pessoal é revelar o número totalmente diluído. Eu normalmente tentarei explicar tudo isso para um recruta (quando o tempo o permitir) e depois revele o número totalmente diluído. É o mais conservador. Mas, também, tem problemas. Pessoas sempre se lembram do número que lhes é dito. Contudo, as ações continuam sua marcha ascendente.

Para uma empresa, não há uma abordagem perfeita. O método absoluto é justo se uma empresa estiver clara sobre o impacto da diluição. A abordagem relativa também tem suas limitações (e as expectativas também devem ser gerenciadas em relação à diluição potencial). A chave é a configuração de expectativa adequada e a justiça para os recrutas. Como o mercado de recrutamento de tecnologia continua a ser quente, as melhores empresas irão certificar-se de que seus recrutadores atuam de forma ética e garantir que recrutas e funcionários tenham uma compreensão realista de como avaliar seus pacotes de estoque.

Leia o artigo original sobre o Yext. Copyright 2018.

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Tech Recruit: & ldquo; Pode me dizer quantos.

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Ações em circulação.

O que são "Ações em circulação"

As ações em circulação referem-se a ações da empresa atualmente detidas por todos os seus acionistas, incluindo blocos de ações detidos por investidores institucionais e ações restritas de propriedade dos diretores e insiders da empresa. As ações em circulação são apresentadas no balanço patrimonial da empresa sob o título "Capital social". O número de ações em circulação é usado no cálculo de métricas importantes, como a capitalização de mercado de uma empresa, bem como o seu lucro por ação e o fluxo de caixa por ação (CFPS).

O número de ações em circulação de uma empresa não é estático, mas pode variar bastante ao longo do tempo. Também conhecido como "ações em circulação".

APAGANDO 'Ações em circulação'

Quaisquer ações autorizadas que são detidas ou vendidas aos acionistas de uma empresa, excluindo ações em tesouraria que são detidas pela própria empresa, são conhecidas como ações em circulação. Em outras palavras, o número de ações em circulação representa o valor do estoque no mercado aberto, incluindo ações detidas por investidores institucionais e ações restritas detidas por insiders e funcionários da empresa.

As ações em circulação de uma empresa podem flutuar por vários motivos. O número aumentará se a empresa emitir compartilhamentos adicionais. As empresas tipicamente emitam ações quando levantam recursos através de um financiamento de capital próprio, ou no exercício de opções de compra de ações (ESO) ou outros instrumentos financeiros. As ações em circulação irão diminuir se a empresa comprar suas ações em um programa de recompra de ações.

Como localizar o número de ações em circulação.

Além de listar ações em circulação, ou estoque de capital, no balanço da empresa, as empresas de capital aberto são obrigadas a reportar o número de ações emitidas e em circulação e, geralmente, empacotar essas informações nas seções de relacionamento com investidores de seus sites ou em ações locais trocar sites. Nos Estados Unidos, os números das ações em circulação são acessíveis a partir dos registros trimestrais da Comissão de Valores Mobiliários (SEC).

Divisões de estoque e consolidação de ações.

O número de ações em circulação aumentará se uma empresa efetuar o desdobramento de ações, ou reduzirá se for realizada uma divisão de estoque reverso. As divisões de ações geralmente são realizadas para trazer o preço da ação de uma empresa dentro do intervalo de compra dos investidores de varejo; O aumento do número de ações em circulação também melhora a liquidez. Por outro lado, uma empresa geralmente embarcará em uma divisão de divisão ou divisão de ações para trazer o preço da ação para o intervalo mínimo necessário para satisfazer os requisitos de listagem de câmbio. Embora o menor número de ações em circulação possa prejudicar a liquidez, também pode dissuadir os vendedores curtos, uma vez que será mais difícil contrair empréstimos para vendas curtas.

Como exemplo, o serviço de transmissão de vídeo on-line Netflix, Inc. anunciou uma divisão de estoque de sete por um em 2018. Na tentativa de aumentar a acessibilidade de suas ações e, simultaneamente, o número de investidores, a Netflix aumentou a emissão de ações em circulação sete vezes, reduzindo drasticamente o preço das ações.

Blue Chip Stocks.

Para um estoque de blue chip, o aumento do número de ações em circulação devido às divisões de ações em um período de décadas representa o aumento constante da capitalização de mercado e o crescimento concomitante das carteiras de investidores. Claro, simplesmente aumentar o número de ações em circulação não é garantia de sucesso; A empresa também deve oferecer um crescimento consistente dos ganhos.

Embora as ações em circulação sejam determinantes da liquidez de uma ação, esta última depende em grande parte do seu fluxo de ações. Uma empresa pode ter 100 milhões de ações em circulação, mas se 95 milhões dessas ações são detidas por insiders e instituições, o flutuante de apenas 5 milhões pode restringir a liquidez do estoque.

Compartilhe programas de recompra.

Muitas vezes, se uma empresa considera que suas ações estão subvalorizadas, ela instituirá um programa de recompra, comprando partes de ações de suas próprias ações. Com o objetivo de aumentar o valor de mercado das ações remanescentes e elevar o lucro total por ação, a empresa pode reduzir o número de ações em circulação, recomprando ou comprando essas ações, levando-as ao mercado aberto.

Tomemos, por exemplo, a Apple, Inc., cujos títulos em circulação possuem uma grande propriedade institucional de cerca de 62%. Em março de 2018, a Apple anunciou um programa de recompra, várias vezes desde a renovação, de mais de US $ 90 bilhões. De acordo com o New York Times, o "principal objetivo [da recompra] será eliminar a diluição do acionista que ocorrerá com os futuros subsídios de ações e programas de compra de ações da Apple". Devido às suas enormes reservas de caixa, a Apple conseguiu recomprar suas ações de forma agressiva, diminuindo assim as ações em circulação, aumentando seu lucro por ação.

A partir de dezembro de 2018, o limite de mercado da Apple é de US $ 869,60 bilhões e possui 5,1 bilhões de ações em circulação. O preço das ações subiu quase US $ 170 desde que o programa de recompra foi anunciado.

Por outro lado, em maio de 2018, a BlackBerry, Ltd. anunciou um plano para recomprar 12 milhões de suas próprias ações em circulação, em um esforço para aumentar os ganhos de ações. A BlackBerry planeja recomprar 2,6% de suas mais de 500 milhões de ações em circulação como um aumento no incentivo ao capital. Ao contrário da Apple, cujo fluxo de caixa excessivo permite que a empresa gaste exorbitantemente para trazer lucros futuros, o crescimento declinante da BlackBerry sugere que sua recompra de ações em circulação vem em preparação para o cancelamento.

Média ponderada das ações em circulação.

Uma vez que o número de ações em circulação é incorporado nos principais cálculos das métricas financeiras, como o lucro por ação, e porque este número está sujeito a variações ao longo do tempo, a média ponderada das ações em circulação é freqüentemente usada em seu lugar em certas fórmulas.

Por exemplo, digamos que uma empresa com 100.000 ações em circulação decide efetuar o desdobramento de ações, aumentando assim o valor total das ações em circulação para 200.000. A empresa divulga mais tarde ganhos de US $ 200.000. Para calcular o lucro por ação para o período global de inclusão, a fórmula seria a seguinte:

(Lucro líquido - Dividendos em ações preferenciais (200.000)) / Ações em circulação (100.000 - 200.000)

Mas ainda não está claro quais dos dois valores variáveis ​​de ações em circulação para incorporar na equação: 100,000 ou 200,000. O primeiro resultaria em um EPS de US $ 1, enquanto o último resultaria em um EPS de US $ 2. Para explicar esta variação inevitável, os cálculos financeiros podem empregar com mais precisão a média ponderada das ações em circulação, que é calculada da seguinte forma:

(Ações em circulação x Período de relatório A) + (Ações em circulação x Período de relatório B)

No exemplo acima, se os períodos de relatório foram cada metade de um ano, a média ponderada resultante das ações em circulação seria igual a 150.000. Assim, ao revisar o cálculo do EPS, US $ 200.000 divididos pela média ponderada de ações em circulação, equivalem a US $ 1,33 no lucro por ação.

Para saber mais sobre esta terminologia significativa, mas básica, leia: Noções básicas de ações em circulação e The Float.

Qual é a média ponderada das ações em circulação? Como é calculado?

O valor das ações em circulação em uma empresa geralmente mudará devido a uma empresa emitindo novas ações, recomprando e retirando ações existentes, e outros instrumentos financeiros, tais como opções de empregados sendo convertidas em ações.

A média ponderada das ações em circulação é um cálculo que incorpora quaisquer alterações no valor das ações em circulação durante um período de relatório. É um número importante, pois é usado para calcular medidas financeiras fundamentais, como o lucro por ação (EPS) para o período de tempo.

Vejamos um exemplo:

Digamos que uma empresa possui 100 mil ações no início do ano. No meio do ano, ele emite mais 100.000 ações, de modo que o valor total das ações em circulação aumenta para 200.000. Se, no final do ano, a empresa reportar ganhos de US $ 200.000, que quantidade de ações deve ser usada para calcular EPS: 100,000 ou 200,000? Se as 200 mil ações fossem usadas, o EPS seria de US $ 1, e se 100 mil ações fossem usadas, o EPS seria $ 2 - isso é bastante grande!

Esta faixa potencialmente grande é a razão pela qual uma média ponderada é usada, pois garante que os cálculos financeiros serão tão precisos quanto possível, caso o valor das ações de uma empresa mude ao longo do tempo. O número médio ponderado de ações é calculado tomando o número de ações em circulação e multiplicando a parcela do período de relatório aquelas ações cobertas, fazendo isso por cada parcela e, finalmente, somando o total. O número médio ponderado de ações em circulação em nosso exemplo seria de 150 mil ações.

O cálculo do lucro por ação para o ano seria então calculado como um lucro dividido pelo número médio ponderado de ações (US $ 200.000 / 150.000), que é igual a US $ 1,33 por ação.